カバード・コール：上昇益を限定しつつプレミアムを獲得

カバードコールは、原資産のロングエクスポージャーとショート（売り）を組み合わせるものです。コールオプション同一の原資産および数量に基づきます。売り手は事前にプレミアムを受け取り、これによりロングポジションの下落分を一部相殺することができます。その代わり、この戦略では一定水準を超える追加のネット上昇益を放棄することになります。満期時の行使価格従来のカバードコールでは、ロングエクスポージャーは資産そのものを保有することから生じる場合があります。Bybitのカバードコールプリセットは、この基本的な考え方を踏襲しつつ、ショートコールをサポートされたロングと組み合わせています。先物ではなくポジション現物保有。

主なポイント：

• カバードコールは、同じ資産のロングエクスポージャーに対してコールを売却することで得られるプレミアムのために、一部の潜在的なアップサイドを交換します。

• 権利行使と満期によって、どれだけの上値が維持されるか、どれだけのプレミアムを受け取れるか、そしてその義務がどれだけの期間継続するかが決定されます。

• Bybitのカバーコールプリセットは、対応するロング先物ポジションとショートコールをペアにします。オプションはUSDTで個別に決済され、先物レグを自動的にクローズしません。

カバード・コールはどのような仕組みですか？

カバードコール戦略は、権利行使価格を上回ると反対方向に動く2つのレッグを持ちます：

• 第1レグ — ロングエクスポージャー：お客様は、原資産（例えば、）のロングポジションを保有しています。BTCUSDT無期限契約。このポジションは、価格が上昇すると利益になり、下落すると損失になります。

• 第2レッグ — ショート・コール:あなたは、同量の同じ資産についてコールオプションを売却します。売却者であるあなたはプレミアムを受け取り、満期時にオプションがイン・ザ・マネーで終了した場合は、買い手に本源的価値を支払う義務を負います。

原資産価格が権利行使価格を下回った場合、コールオプションは無価値で満期を迎え、ロングポジションと合わせてプレミアム全額を受け取ることができます。価格が権利行使価格を上回ると、ショートコールが追加の利益を相殺し、全体のペイオフに上限が設けられます。プレミアムはダウンサイドリスクを解消するものではありません。原資産が急落した場合、ロングポジションの損失はプレミアムによってのみ軽減されます。

権利行使と満期は、カバードコールをどのように形作りますか？

特定の原資産と満期において、選択する権利行使価格が、保有されるアップサイドとプレミアム収入の境界線を引きます。

• アウト・オブ・ザ・マネー（OTM）コール（権利行使が現在価格を上回っている）：他の条件がすべて同じであれば、キャップされる前に、より大きなアップサイドを維持する一方で、プレミアムは小さくなります。

• ATM（アット・ザ・マネー）コール（権利行使が現在価格に近い）：プレミアム収入とアップサイド・リテンションのバランスを取ります。

• イン・ザ・マネー・コール（権利行使価格が現在価格より下）:他の条件がすべて同じであれば、最も高いプレミアムを生成しますが、合計支払額は即座に制限されます。

満期は権利行使と連動します。満期が遅いほど、他の条件がすべて同じであれば、原資産が動く時間が増えるため、一般的にプレミアムは高くなります。しかし、権利行使価格を超えるアップサイドを放棄する義務も、より長く続きます。満期を選択することは、収入とアップサイドが制限される期間とのバランスを取ることになります。

具体例：満期時におけるカバードコールのペイオフ

ポジションを建てた際のBTCの取引価格が50,000ドルであると想定します。

• ロング・フューチャーズ・ポジション：50,000ドルでエントリーした0.1 BTCのBTCUSDT無期限契約

• ショートコール：0.1 BTC オプション数量、権利行使 $55,000

• 受取プレミアム：BTCあたり800ドル × 0.1 = 80ドル

先物ポジションがオプション満期まで未決済および未清算のままであると仮定します。この例では、先物の損益およびオプションの決済に同じBTC価格を使用し、除外します。取引手数料、資金調達およびその他のコスト。

• 満期時最大利益(権利行使 − エントリー価格) × 数量 + プレミアム = ($55,000 − $50,000) × 0.1 + $80 =$580. これは、決済価格が権利行使価格以上である場合に達成されます。

• 満期時損益分岐点：エントリー価格 − (プレミアム ÷ 数量) = $50,000 − ($80 ÷ 0.1) =$49,200このレベル以下では、合計ポジションは純損失となります。

• 満期時の簡略化されたダウンサイド：先物ポジションがオープンのままでBTCがゼロで決済された場合、手数料と資金調達率を除いた合計損益は−4,920ドルとなります。実際には、レバレッジをかけた先物ポジションは、証拠金維持率が維持されない場合、より早い段階で清算される可能性があります。

これらの結果は満期時のペイオフを示しています。満期前は、価格変動、タイムディケイ、インプライド・ボラティリティの変化、および流動性状況によって、ポジションの価値が変動する可能性があります。

Bybitでストラテジーがどのように決済されるか

Bybitオプションはヨーロピアンタイプおよび現金決済でUSDT, そのため、イン・ザ・マネーのショートコールは、原資産の現物受け渡しではなく、現金決済として清算されます。先物部分は独立したポジションとして残り、オプションが清算されても自動的に決済されることはありません。

Bybit カバード・コール・プリセットでは、ロング・レッグは対象の先物契約であり、ショート・レッグは同等のエクスポージャーを持つコールオプションです。2つのレッグは経済的に相互作用しますが、それぞれの損益と証拠金メカニズムを持つ別々のポジションとして残ります。

これは、計算例に示された上限付きのペイオフが、オプションの満期まで先物ポジションが維持されることを前提としていることを意味します。先物ポジションには、独自のマージン および 強制決済それ以前にリスクが生じる可能性があるため、理論上の満期時のペイオフは、口座がその結果に至ることを保証するものではありません。

Bybitでカバードコールを設定する方法

取引する市場によって、ルートが異なります。暗号資産オプションでは、～から取引 → オプション. のため 無期限オプション TradFi資産で、〜から開始 TradFi→ オプション. 戦略設定は、それ以外は同様です。

〜の上でBybitアプリ、〜に切り替えるプロモードとオープン戦略を選択してくださいカバードコール、次に〜をタップ今すぐ取引 ストラテジーを設定する

満期日を選択し、次にロングレッグの先物契約を選択してください。暗号資産オプションを取引する場合、アプリは現在、USDT無期限契約、USDC無期限契約、およびUSDT先物に対応しています。次を設定してください：レバレッジ「先物」の「ポジション」と数量、次に「ショートコール」の「権利行使」と該当する数量を選択してください。

タップする前に、損益状況、表示されている最大利益、および合計証拠金を確認してくださいストラテジー作成確認画面で、注文を確定する前に、両方のレッグ、その数量、オプションの満期、および証拠金情報を確認してください。なお、先物レバレッジを変更すると、現在のペアの全てのポジションおよび有効注文に影響します。



カバード・コールのメリットとリスク

メリット

• プレミアム収益プレミアムは、満期時の結果に関わらず、コールの売却時に事前に受け取ります。

• 部分的な下落相殺プレミアムは実質的なエントリー価格を下げ、損益分岐点を低下させます。

• 横ばいまたは緩やかな強気相場。価格がエントリー価格付近に留まった場合、手数料や資金調達料を考慮する前の段階では、プレミアムによって先物のロングポジション単体よりも総合的な結果が向上する可能性があります。

リスク：

• 上昇益の制限原資産が権利行使価格を大きく超えて上昇した場合、追加的な利益は失われます。合計ペイオフは最大利益に固定されます。

• 継続的な下振れリスクプレミアムは、大幅な下落のごく一部を緩和するにすぎません。

• 証拠金と強制決済リスク。Bybitカバードコールのプリセットには、先物ポジションとショートコールが含まれます。どちらもストラテジーの証拠金要件に影響し、十分な証拠金が維持されていない場合、相場の逆行によって強制決済が発生する可能性があります。

• 早期退出費用満期前にショートコールを決済することは、現在の市場価格で買い戻すことを意味し、その価格は受け取ったプレミアムよりも高くなる場合があります。そのスプレッド手数料がコストを押し上げます。

カバード・コールはどのような場合に適していますか？

この戦略は、価格が横ばい、あるいは緩やかに上昇すると予想される際によく用いられます。その場合、プレミアムによってロングポジション単体では得られない収益が加算されます。強い急騰が予想される場合や、必要な証拠金を維持できない場合には、カバード・コールは適さない可能性があります。

結局

カバードコールを利用すると、上昇余地（アップサイド）の制限を受け入れる一方で、プレミアム収入を得ることができます。Bybitでは、この戦略は先物のロングポジションとショートコールを組み合わせるもので、相場が横ばい、または緩やかに上昇している場合に利益を得ることができます。しかし、プレミアムは単なる無料の利益ではありません。オプションは個別に決済され、先物レッグが自動的に決済されることはないため、証拠金や強制決済のリスクは依然として残ります。重要なのは、どれだけの上昇余地を放棄できるか、そしてその過程でリスクを管理できるかどうかを理解することです。

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